Qui est Heath Tarbert, ce qu'il pense de la crypto?

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Juillet 15 marquera le premier jour au bureau du nouveau président de la United States Commodity Futures Trading (CFTC), Heath Tarbert. Alors que la communauté cryptographique fait ses adieux au chef sortant du régulateur, J. Christopher Giancarlo, la position de son successeur sur les actifs numériques reste inconnue. S'appuyant sur les antécédents de Tarbert en tant que fonctionnaire et avocat dans le domaine des marchés financiers, pourrait éclairer la direction que pourrait prendre l'agence sous sa direction.

Pendant les cinq années de son mandat, Giancarlo a vu la montée des dérivés de crypto-monnaie comme un objet de surveillance réglementaire. Largement considéré comme l'allié de l'industrie de la crypto, “Crypto papa"A supervisé le lancement historique de contrats à terme réglementés sur les Bitcoins et a plaidé pour une approche" ne pas nuire "à la réglementation des chaînes de blocs dans son témoignage devant le Congrès américain. Dans le même temps, comme certains observateurs l'ont souligné, Giancarlo a intensifié ses efforts de mise en application, transformant la CFTC en une agence performante.

La nouvelle de la nomination du nouveau président de la CFTC par le président Donald Trump, Tarbert, a fait son apparition en décembre 2018. En juin, 5, 2019, le Sénat a voté pour confirmer sa nomination par une large marge, 84-9. Bien que le mandat de Giancarlo ait expiré en avril 2019, il a accepté de rester jusqu'à la mi-juillet pour superviser la transition de l'agence vers un nouveau leadership. Dans un communiqué, le président sortant a félicité son héritier, le qualifiant de hautement qualifié pour continuer à transformer l'agence "en un régulateur 21st Century pour les marchés numériques d'aujourd'hui".

Heath Tarbert: parcours et début de carrière

Originaire de Baltimore, MD, Heath Tarbert a obtenu son baccalauréat en comptabilité et commerce international de Mount St. Mary, une université catholique des arts libéraux située dans son État d'origine. Il a ensuite passé quatre ans à la faculté de droit de l'Université Ivy League de Pennsylvanie, où il a obtenu son doctorat en droit et son doctorat en sciences juridiques. Tarbert a ensuite reçu le Thouron Award, une prestigieuse bourse d’études postdoctorales lui permettant de poursuivre des études supérieures: un doctorat. en droit comparé d'Oxford.

Après avoir scellé cet illustre dossier scientifique, Tarbert a commencé sa carrière dans le secteur par une série de postes de subalternes dans des cabinets d’avocats et de commis dans la branche judiciaire du gouvernement des États-Unis. Entre 2007 et 2008, il a travaillé pour le juge conservateur de la Cour suprême, Clarence Thomas. Cette nomination a probablement joué un rôle important dans le retour ultérieur de Tarbert dans la fonction publique à la suite de l'accession de Trump à la Maison-Blanche. Selon une estimation, environ 20% des anciens élèves du bureau de Thomas ont été nommés à des postes politiques ou à des postes de magistrats depuis les débuts de 2017, ce qui a valu à leur ancien patron le statut informel de «parrain légal de l'administration Trump».

Après avoir terminé son stage auprès du juge Thomas, Heath Tarbert a ensuite exercé les fonctions de conseiller juridique adjoint auprès du président des États-Unis au cours des derniers mois de l'administration de George W. Bush, avant de partir pour le secteur privé au tout début du mandat de Barack Obama. petit arrêt en tant que conseiller spécial du Comité sénatorial des banques. Tarbert a travaillé pour le cabinet d’avocats international Weil, Gotshal & Manges LLP puis pour Allen & Overy LLP, où il a dirigé la pratique de la réglementation financière mondiale.

Tarbert a également siégé au conseil d’administration de la revue «Review of Securities and Commodities Regulation». Au cours de ses années dans le secteur privé, il a co-écrit deux articles parus dans la revue «The Review of Banking and Financial Services». Les deux font l’objet de la règle Volcker, un règlement qui limite la capacité des banques à utiliser les dépôts des clients pour effectuer certains types d’investissements spéculatifs.

Retour sous atout

En avril, 2017, le président Trump a annoncé son intention de nommer Tarbert au poste de secrétaire adjoint au Trésor pour les marchés et le développement internationaux. En octobre, le candidat a été assermenté. Dans 2017 et 2018, Tarbert a été directeur exécutif par intérim des États-Unis au sein du conseil d'administration du groupe de la Banque mondiale, chargé des négociations sur les réformes institutionnelles mondiales. En avril, 2019 a promu Tarbert au poste de sous-secrétaire aux affaires internationales.

Tout au long de son mandat au Trésor, Tarbert a représenté les États-Unis auprès de plusieurs grandes organisations internationales dans le domaine de la réglementation des marchés financiers, telles que le Financial Stability Board. Il a également dirigé les délégations des États-Unis aux réunions des ministres des Finances et des sous-gouverneurs des gouverneurs des banques centrales G-7 et G-20. En tant que président du Comité sur les investissements étrangers aux États-Unis (CFIUS), M. Tarbert a plaidé en faveur de la loi sur la modernisation du contrôle des risques des investissements étrangers, visant à renforcer la réglementation des investissements étrangers aux États-Unis afin de mieux protéger la sécurité nationale.

Ce dernier aspect de la carrière du Trésor de Tarbert a sans doute été le plus visible du public. En tant que président de la politique du CFIUS, il a plaidé pour un examen approfondi des investissements étrangers devant le comité sénatorial américain sur la banque, le logement et les affaires urbaines et le sous-comité américain du commerce et de la protection du commerce et de la protection des consommateurs, au cours desquels il a appelé à des normes plus strictes. protéger l'avantage technologique du pays:

«Aujourd’hui, l’acquisition d’une start-up de la Silicon Valley peut susciter des préoccupations tout aussi graves du point de vue de la sécurité nationale que l’acquisition d’une société de défense ou de l’aérospatiale, domaine d’intervention traditionnel de CFIUS.»

Le projet de loi a bénéficié d'un soutien bipartite et a été adopté par le Congrès américain en août 2018.

L'affrontement de l'administration Trump avec la Chine est une manifestation concrète de ce virage visant à freiner les tentatives des puissances étrangères de s'emparer de la technologie provenant des États-Unis. Tarbert était également à la tête de cet effort: c'est lui qui a annoncé en avril 2018 que le gouvernement envisageait d'invoquer l'International Emergency Economic Powers Act pour donner à Trump le pouvoir de limiter les investissements chinois dans des secteurs sensibles de l'économie américaine.

Sur le plan national, après sa nomination au poste de président de la CFTC, Tarbert a réussi à obtenir le soutien de l’ensemble du secteur, qui est peut-être le plus dépendant de la santé des marchés des produits dérivés: le secteur agricole. Lors du vote de confirmation, de nombreux groupes agricoles sont apparus en tant que signataires dans une lettre au Sénat américain qui approuvait Tarbert pour la direction du régulateur. La pétition notait en particulier la volonté de Tarbert de faire un effort supplémentaire pour apprendre les rouages ​​d'une nouvelle industrie et de son utilisation de produits dérivés.

Vues sur la fintech

Le nouveau patron de la CFTC hérite de nombreux travaux en cours: impact du Brexit sur les marchés financiers internationaux, nouvelle étape dans la lutte pour la souveraineté financière des États-Unis face à l'Union européenne cherchant à imposer de nouvelles réglementations sur les chambres de compensation internationales plus. L'agenda sur les dérivés cryptographiques, qui est devenu une préoccupation majeure pour l'agence pendant le mandat de Giancarlo, ne va nulle part non plus. Certaines questions - par exemple, les tentatives incessantes de Bakkt pour obtenir l’approbation réglementaire de sa plate-forme pour contrats à terme crypto-cryptographiques - nécessiteront des décisions rapides. À quoi ressembleront ces décisions? La preuve de la position de Heath Tarbert sur les actifs numériques est fragmentaire et insuffisante.

Compte tenu de sa vaste expérience en matière de réglementation financière internationale, M. Tarbert n’ignorerait certainement pas l’importance des technologies numériques pour les marchés des produits dérivés. Cependant, chaque attestation disponible s'accompagne de la reconnaissance prudente habituelle des «opportunités et des risques». Dans une déclaration devant le Comité sénatorial américain de l'agriculture, de la nutrition et des forêts en mars 2019, il a déclaré:

«Nous devons reconnaître que nos marchés des produits dérivés ont récemment été transformés par les technologies numériques qui présentent des opportunités et des risques. La CFTC doit rester déterminée à promulguer des réglementations permettant aux innovations technologiques de se développer, tout en protégeant nos marchés et nos consommateurs. "

En juin, commentant le nouveau partenariat entre l’innovation financière États-Unis et le Royaume-Uni, Tarbert a déclaré que «la technologie est l’avenir des services financiers et que l’innovation, moteur de la croissance».

Certes, ces déclarations de stock sont loin d’avoir avalisé le rôle de la fintech dans le domaine de la supervision de la CFTC. Cependant, les signes de reconnaissance formelle valent mieux que pas de signes du tout. Le récit de Tarbert dans son combat pour la sécurité technologique nationale aux États-Unis est également plutôt ambigu: sa détermination à aider les innovateurs blockchain nationaux pourrait l'amener à les débarrasser d'obstacles réglementaires inutiles, mais en même temps, la nature transfrontalière des actifs numériques pourrait déclencher des problèmes de sécurité.

Certains experts affirment que les opinions personnelles du président de la CFTC pourraient ne pas revêtir une importance capitale pour l’industrie de la cryptographie. Andrew Bull, partenaire fondateur de BullBlockchainLaw, a déclaré à Cointelegraph:

«Giancarlo est favorable à l'industrie de la cryptographie, mais cela n'a pas vraiment eu d'incidence sur le fonctionnement de l'industrie. En d'autres termes, les exigences de conformité n'ont pas beaucoup changé par rapport à celles appliquées à la cryptographie, même s'il était favorable à l'industrie. Quoi qu’il en soit, l’agence n’est pas aussi impliquée dans l’industrie de la cryptographie que la SEC, mais elle a déclaré par des directives que les produits dérivés de la cryptographie étaient sans aucun doute régis par la Loi. Par conséquent, ma conclusion est que peu de choses changeront, en particulier en raison du manque d’activité de la CFTC dans le domaine. »

Indépendamment de facteurs personnels, la CFTC revêt une grande importance systémique pour le développement du secteur de la blockchain. Antoni Trenchev, cofondateur et associé directeur de Nexo, a attesté:

«Tout changement majeur de la CFTC constitue une étape importante dans la financiarisation du secteur des actifs numériques. […] Un cadre réglementaire solide mais favorable aux entreprises ouvre la voie aux acteurs institutionnels de l’espace cryptographique et nous constatons déjà que cela se produit avec la fourniture de services de garde par Fidelity, des institutions bancaires traditionnelles telles que Nomura, Goldman Sachs et JP Morgan explorent des offres dans la même direction. Un marché de produits dérivés réglementé et avant tout liquide est un signal fort qui aura un impact permanent sur les investisseurs particuliers et institutionnels sur le fait que la technologie et les crypto-monnaies construites sur blockchain sont en train de devenir une classe d'actifs à explorer. "

Après tout, les pouvoirs de réglementation de l'agence sont vastes. La CFTC a identifié les monnaies numériques comme des marchandises dans 2015 et maintenant, elle a pleine juridiction sur les dérivés cryptographiques et autres produits financiers soumis à la Loi sur les bourses de marchandises. Celles-ci comprennent les contrats à terme, les options et les produits dérivés, ainsi que toute plate-forme de négociation basée sur la cryptographie qui utilise des marges, des effets de levier ou du financement.

Bien que les marchés au comptant (sur lesquels les produits de base sont négociés en espèces) sous-jacents à ces instruments ne relèvent pas de la compétence de la commission, la CFTC est habilitée à intervenir si elle pense que des fraudes ou des manipulations sont en cause, ce qui en élargit la portée. L’espoir est qu’en prenant les rênes de l’organisme de réglementation extrêmement important pour le secteur de la blockchain, Heath Tarbert agirait de manière à mériter également le titre honorable de «Crypto Dad», malgré ce que le président Trump peut avoir à dire.



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