Les données Bitcoin On-Chain suggèrent que la fourchette de prix actuelle est un achat

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Les événements récents entourant la propagation rapide de COVID-19 dans presque tous les pays de la Terre et la réaction des principaux marchés aux phénomènes ont incité les investisseurs en crypto à se gratter la tête, car le secteur n'a jamais subi l'effondrement des marchés financiers mondiaux. 

Le fait que Bitcoin (BTC) soit né d'une crise financière mais n'en ait pas encore connu une suscite la crainte que l'actif puisse mal performer alors que les marchés traditionnels du monde entier s'effondrent. 

Ces craintes pèsent clairement sur le sentiment des investisseurs et avec la réduction de moitié de mai 2020 qui approche à grands pas, beaucoup se demandent si le marché haussier attendu depuis longtemps, supposé être un sous-produit de la réduction de moitié du Bitcoin, sera négativement impacté par le ralentissement actuel des marchés traditionnels. 

Tableau des prix mensuels du marché de la crypto. Source: Coin360

Les investisseurs haussiers s'appuyant sur l'analyse technique traditionnelle pour évaluer l'action des prix de Bitcoin trouveront les performances actuelles de l'actif moins que satisfaisantes et la lutte constante de l'actif numérique pour atteindre 10,000 $ amène certains à se demander si la crypto-monnaie répondra ou non aux attentes élevées des investisseurs avec l'événement de réduction de moitié seulement 64 jours.

Depuis 2018, les traders de crypto à la recherche d'un avantage sont de plus en plus intéressés par la manière dont l'activité au sein du réseau Bitcoin peut être analysée pour donner un aperçu de son action sur les prix sur les marchés au comptant et dérivés. 

Glassnode, société d'analyse de la blockchain, a récemment publié une analyse approfondie examinant comment les données en chaîne permettent de classer les participants au marché en «groupes d'acteurs significatifs» distincts. 

Selon le co-fondateur de Glassnode, Rafael Schultze-Kraft: 

«Le système basé sur UTXO de Bitcoin permet d'analyser les données en chaîne en fonction de« l'âge »des Bitcoins dans le réseau, c'est-à-dire la catégorisation des Bitcoins en fonction de la dernière fois qu'ils ont déménagé.» 

Schultze-Kraft a en outre expliqué que regarder de plus près les données sur l'âge des pièces de monnaie permet de classer les acteurs du marché en «groupes d'acteurs significatifs» et: 

«Cela nous permet d'obtenir une compréhension affinée de l'activité en chaîne qui peut être associée à des investisseurs qui se caractérisent par différents comportements de hodling. En particulier, notre approche est de diviser l'activité en chaîne selon deux acteurs majeurs de l'industrie. » 

Pour acquérir une compréhension plus détaillée de la façon dont les données en chaîne peuvent être utiles aux investisseurs, Cointelegraph a récemment rencontré les cofondateurs de Glassnode, Rafael Schultze-Kraft et Jan Happel, pour discuter de la façon dont les mesures en chaîne peuvent bénéficier aux détenteurs de Bitcoin à court et à long terme. 

Cointelegraph: Dans votre récente analyse, vous avez dit que l'analyse des données UTXO de Bitcoin permet «d'évaluer les informations sur le comportement des investisseurs et d'évaluer si des pièces en sommeil depuis longtemps sont actuellement déplacées». 

Vous mentionnez également qu'une analyse approfondie de ces données soutient la catégorisation des détenteurs à court terme (STH) et des détenteurs à long terme (LTC) en deux types d'investisseurs en fonction de l'âge des pièces. 

De plus, selon le tableau ci-dessous, les données en chaîne sur l'âge des pièces permettent aux chercheurs d'estimer la probabilité qu'un UTXO soit dépensé dans les 14 prochains jours.

Probabilité qu'un UTXO soit dépensé dans les 14 jours en fonction de l'âge de la pièce. Source: glassnode

Bien que cela soit intéressant, nous sommes curieux de savoir quelle est la valeur de «savoir» si un Bitcoin sera déplacé ou non dans un certain nombre de jours?

Rafael Schultze-Kraft: La valeur de savoir est que le mouvement en chaîne représente une activité économique, donc si nous savons que la probabilité de mouvement des pièces de monnaie peut être placée dans une certaine fenêtre, alors on peut faire des inférences sur la façon dont cela peut avoir un impact sur le volume en chaîne et cela représente l'activité économique à l'intérieur le réseau. 

Jan Happel: D'après nos recherches, nous avons constaté qu'en général, le marché de la cryptographie reste fortement tiré par les investisseurs de détail. Tout le monde attend les institutions, mais nous ne pensons pas qu'elles existent encore. Je ne m'attends pas non plus à ce que cela se produise au cours des 24 prochains mois. 

CT: Il semble que l'utilisation de la mesure de 155 jours pour déterminer la différence entre les détenteurs à long terme et à court terme révèle le pourcentage de pièces soit dans l'offre totale, soit dans l'offre actuelle en circulation détenue par les détenteurs à court terme et les détenteurs à long terme. Est-ce correct?

RSK: Oui, une fois qu'un UTXO est créé, la probabilité qu'il se déplace soit très élevée, mais les pièces plus anciennes ont une probabilité beaucoup plus faible de se déplacer. Maintenant, nous pouvons regarder UTXO de moins de 155 jours et quel est le volume de l'offre en circulation pour déterminer quel pourcentage est détenu par les détenteurs à court terme et les détenteurs à long terme. 

CT: Comment la croissance des marchés de dérivés comme les contrats à terme sur Bitcoin et le trading à fort effet de levier proposés dans les principaux échanges de crypto, Bakkt et CME a-t-elle un impact sur le signal capté par toutes les métriques de nœud de verre? 

RSK: Cela n'a aucun impact sur les données en chaîne, mais ce qui peut avoir un impact sur le commerce de produits dérivés et le commerce au comptant, ce sont les données en chaîne antérieures, qui se produisent en chaîne et entrent en bourse. 

Cela signifie que le flux de fonds entrant dans une bourse peut fournir un signal sur ce qui peut se produire sur les marchés dérivés et au comptant. Ce sont deux hémisphères différents du point de vue des données, de sorte que ce qui se passe sur le marché des dérivés n'influence pas les données brutes, qui comprennent nos mesures. Mais ce qui se passe en chaîne donne un aperçu de ce qui pourrait se produire sur les marchés au comptant et dérivés. 

Je vais laisser mon collègue et co-fondateur Jan parler de cela avec plus de clarté. 

JH: Vous pouvez considérer les échanges du point de vue de la chaîne comme une boîte noire, nous pouvons voir ce qui entre dans la boîte, comme le carnet de commandes, les transactions, les transferts de fonds. 

Nous pouvons voir qu'il y a une grande «disposition» à trader car normalement les gens ne laissent pas leur Bitcoin sur les échanges, donc quand nous voyons une activité de transaction anormale, nous pouvons déduire que quelque chose d'important est sur le point de se produire sur le marché.  

Les données dérivées peuvent ne pas être aussi prédictives lorsqu'il s'agit de suivre les tendances, mais elles sont complémentaires et fournissent des signaux importants à ceux qui utilisent des données en chaîne et à ceux qui ne les utilisent pas.

CT: Les indicateurs de trading populaires tels que l'indice de force relative, la divergence de convergence moyenne mobile et les moyennes mobiles sont des indicateurs décalés qui ne reflètent pas le statut d'un actif en temps réel. Les indicateurs LTH-SOPR, LTH-MVRV, STH-SOPR et STH-MVRV sont-ils actifs ou en retard? 

RSK: Vous pouvez voir des cas où l'indicateur fonctionne dans les deux sens, il s'agit donc d'une enquête très complexe. Parfois, le LTH-SOPR, le LTH-MVRV, le STH-SOPR et le STH-MVRV précèdent l'action des prix, et parfois ces métriques fonctionnent comme des indicateurs retardés.  

MVRV (bleu) et LTH-MVRV (orange). Source: glassnode

Chacun peut réagir en fonction de la réaction des investisseurs aux prix sur le marché et ce serait un cas où les indicateurs seraient en retard sur l'action des prix. Parfois, chacun peut également donner un aperçu de ce qui pourrait se produire sur le marché lorsque l'activité en chaîne précède ce qui ne se produit pas encore sur le marché. 

CT: La majorité des mesures sur glassnode.com ont des délais réglables, des moyennes mobiles et une option de zoom pour chaque indicateur. Existe-t-il un paramètre par défaut particulier qui capture le mieux le signal fourni par les mesures en chaîne? 

RSK: Pas nécessairement. Nous reconnaissons que les commerçants et les chercheurs viennent d'horizons différents, nous voulons donc autant de flexibilité et d'interactivité que possible. 

Par exemple, il existe une nouvelle fonctionnalité appelée l'outil de comparaison, qui permet aux utilisateurs de tracer diverses mesures les unes contre les autres. Nous encourageons les utilisateurs à expérimenter chaque métrique afin de développer des processus et des systèmes qui leur conviennent le mieux. 

CT: Comment le STH-MVRV détermine-t-il exactement quand le Bitcoin est terminé et sous-évalué pour des périodes à court terme? 

RSK: Je ne ferais pas toujours référence à l'évaluation, le STH-MVRV est un signal qui vous permet de voir comment MVRV fonctionne sur de courtes périodes. Le MVRV montre essentiellement comment les pièces sont évaluées aujourd'hui en fonction du prix (réalisé) d'aujourd'hui. 

Le prix réalisé du prix de Bitcoin est sa vraie valeur. En termes très simples, cela nous dit que si STH-MVRV est supérieur à 1, Bitcoin est surévalué et les investisseurs peuvent envisager de prendre des bénéfices ou de vendre. 

Titulaire à court terme (STH) MVRV. Source: glassnode

La bonne chose est qu'elle montre très très bien comment la ligne à 1, qui représente l'équilibre et la vraie valeur sous-jacente de Bitcoin à ce moment-là, peut être utilisée comme indicateur. Cela met vraiment en évidence les cycles locaux à court terme et ces informations peuvent être utiles à ceux qui interagissent avec Bitcoin sur une période plus courte. 

CT: Lors de l'évaluation des données en chaîne fournies par le MVRV, les termes surévaluation et sous-évaluation sont-ils interprétés de la même manière que les commerçants comprennent les termes surachat et survente? 

RSK: Nous pouvons utiliser MVRV comme modèle d'évaluation des prix, qui montre la valeur marchande actuelle et la valeur réalisée. Si la valeur de marché actuelle est supérieure à la valeur réalisée, l'actif est surévalué. 

Ratio MVRV Bitcoin. Source: glassnode

Cependant, si nous examinons MVRV sur une période plus longue, nous constatons que 90% du prix du Bitcoin a été surévalué. Fait intéressant, cela ne signifie pas qu'il a été surévalué et la valeur de suivre la métrique au fil du temps permet à l'utilisateur de déterminer par lui-même si une valeur supérieure ou inférieure à 1 signifie que Bitocin est sur ou sous-évalué.

Alternativement, nous pouvons voir que le MVRV, lorsqu'il est surévalué, peut encore être assez loin d'un sommet mondial, ce qui indique qu'il y a de la place pour que le prix du Bitcoin augmente. 

Il n'est surévalué qu'en ce qui concerne le prix réalisé et les investisseurs peuvent évaluer les actions qu'ils peuvent entreprendre en examinant l'historique des prix de Bitcoin pour voir à quels niveaux la tendance a changé en fonction de l'activité sur le marché au comptant.

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